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2025年03月19日上午12:00
中國政府承諾提供新的育兒補貼、提高薪資和延長有薪休假時間，以重振放緩的經濟。除此之外，政府還提出了一項410億美元的消費品以舊換新補貼計劃，針對洗碗機、家居裝修、電動車和智慧手錶等各種商品。
北京正在進行大手筆支出，以鼓勵中國人民打開他們的錢包消費。
簡而言之，人們目前的消費水平還不夠。
本週一，最新官方數據顯示，2025年前兩個月零售額成長4%，對消費數據來說是個正面訊號。但除上海等少數之外，新房和現房價格與去年相比持續下降。
當美國和其他主要大國都在努力應對後疫情時代的通脹時，中國卻在經歷相反的情況：通貨緊縮——當通貨膨脹率降至零以下時，意味著價格下降。在中國，過去兩年物價已連續18個月下跌。
價格下降對消費者來說可能是個好消息。但消費（衡量家庭購買力的指標）的持續下滑預示著更深層的經濟問題。當人們停止消費時，企業就會降價來吸引買家。這種情況發生得越多，他們賺的錢就越少，招聘就會放緩，薪資就會停滯，經濟成長動能就會停止。
這是中國想要避免的循環，因為中國已經在努力應對房地產市場長期危機、高政府債務和失業帶來的經濟成長疲軟。
消費低迷的原因很簡單：中國消費者不是沒有足夠的錢，就是對未來沒有足夠的信心去花錢。
但他們對消費的抗拒出現在關鍵時刻。今年中國經濟的目標是增長5%左右，擴大消費是習近平主席的首要任務。他希望國內消費的成長將吸收美國關稅對中國出口造成的打擊。
那麼，北京的計劃會奏效嗎？
為了應對經濟不景氣和疲軟的內需，在上週結束的一年一度的全國人民代表大會上，中國決定增加對社會福利項目的投資，作為其2025年宏偉經濟計劃的一部分。
本週，中國政府宣布了「提振消費專項行動方案」等更多舉措，例如就業支持計劃，但已披露的細節並不多。
有些人表示，這是一個可圈可點的舉措，但同時警告稱，中國領導人需要採取更多措施來加強支持。然而，這顯示北京方面意識到了打造更強勁的中國消費市場所需要做出的改變——更高的工資、更強大的社會保障網，以及讓人們有足夠安全感去消費而不是儲蓄的政策。
中國四分之一的勞動力是低薪農民工，他們無法充分享有城市社會福利。這使得他們在經濟不確定時期（例如新冠疫情期間）特別容易受到傷害。
2010年代薪資上漲掩蓋了其中一些問題，當時，中國的平均收入每年增長約10％。但隨著2020年代薪資成長放緩，儲蓄再次成為生命線。
然而，中國政府在擴大社會福利方面進展緩慢，而是專注於透過短期措施刺激消費，例如家用電器和電子產品的以舊換新計畫。但這並沒有解決根本問題，「蘭德」（Rand）智庫資深研究員傑拉德·迪皮波（Gerard DiPippo）說：「家庭收入較低，儲蓄較高」。
房地產市場的瀕臨崩潰也使中國消費者更加厭惡風險，導致他們削減支出。
迪皮波表示：「房地產市場不僅對實體經濟活動有影響，而且對家庭情緒也有影響，因為中國家庭把大部分財富投資在了房產上。」
「我認為，除非房地產行業明顯觸底，許多家庭的主要資產開始回升，否則中國的消費不會全面復甦。」
隨著越來越多的年輕夫婦選擇不承擔生育費用而導致出生率下降，一些分析人士對北京認真應對出生率下降所帶來的長期挑戰的態度感到鼓舞。
中國智庫「育媧人口研究」在2024年進行的一項研究估計，在中國，撫養一個孩子至成年所需的成本是該國人均國內生產總值（GDP）的6.8倍，與美國（4.1）、日本（4.3）和德國（3.6）相比，中國是世界上最高的。
這些財務壓力只會強化根深蒂固的儲蓄文化。即使在經濟不景氣的情況下，中國家庭到2024年仍能儲蓄32％的可支配所得。
在中國，這並不太令人驚訝，因為中國的消費從來就不是特別高。從這個角度來看，美國和英國的經濟成長有80%是由國內消費推動的，印度則有70%左右是由國內消費所推動的。過去十年，中國的份額通常在50%至55%之間。
但這本不是什麼問題——直到現在。
曾經有一段時間，中國購物者開玩笑說網購對他們來說是一個難以抗拒的誘惑，稱自己為「剁手族」，意為只有砍掉他們的手才能阻止他們按下結帳按鈕。
隨著收入的增加刺激了人們的消費能力，中國的「11月11日」，即「雙11」，成為了全球最繁忙的購物日。2019年，光是24小時內銷售額就超過4,100億元人民幣（570億美元；440億英鎊）。
但上一次它卻「啞火了」，一位北京的咖啡豆網上賣家告訴 BBC。「如果有的話，它造成的麻煩比它的價值還多」。
但是自疫情爆發以來，中國消費者變得謹慎，即使在2022年底限制措施解除後，這種謹慎態度依然存在。
那一年，阿里巴巴和京東停止公佈銷售數據，對於曾經創下收入紀錄的公司來說，這是一個重大轉變。一位知情人士告訴BBC，中國當局警告平台不要公佈數據，擔心不盡人意的結果可能會進一步削弱消費者信心。
消費緊縮甚至衝擊了高端品牌——去年，路威酩軒集團（LVMH）、博柏利（Burberry）和歷峯集團（Richemont）都報告其在中國的銷售下滑，而中國曾是全球奢侈品市場的支柱。
在中國社群媒體應用程式「小紅書」（RedNote）上，帶有「消費降級」標籤的貼文近幾個月的瀏覽量已超過10億次。用戶正在交換如何用經濟實惠的替代品取代昂貴商品的建議。一名用戶表示：「虎標萬金油就是一種新型咖啡。」而另一名用戶則打趣道：「我現在把香水塗在鼻子和嘴唇之間——只留給我自己。」
即使在鼎盛時期，中國的消費熱潮也從未與其出口額相匹敵。對於政府來說，高速公路、港口、經濟特區的貿易都是投資的重點。中國依賴低薪工人和高家庭儲蓄，這雖然推動了經濟成長，但消費者的可支配收入有限。
但現在，隨著地緣政治不確定性加劇，各國正實現供應鏈多元化，擺脫對中國的依賴，減少對中國出口的依賴。地方政府多年來大量舉債投資，尤其是基礎建設投資，導致債務負擔加重。
習近平已承諾讓「內需成為拉動經濟增長的主動力和穩定錨」。全國人大代表王彩雲表示：「中國有14億人口，即使需求增加1%，也能創造1400萬人的市場。」
但北京的計劃有一個問題。
許多分析人士表示，為了透過消費拉動成長，中國共產黨必須恢復那些正在為買房或找工作而苦苦掙扎的疫情後畢業生的消費信心。這也需要發起從儲蓄到消費的文化轉變。
卡內基國際和平基金會（Carnegie Endowment for International Peace）高級研究員邁克爾·佩蒂斯（Michael Pettis）表示：「中國極低的消費水平並非偶然。」
「這是國家經濟成長模式的根本，中國三、四十年來的政治、金融、法律和商業制度都是圍繞著這一模式發展起來的，改變這一模式並不容易。」
家庭支出越多，中國國有銀行為關鍵產業提供資金所依賴的儲蓄就越少——目前這些產業包括人工智慧和創新技術，這些技術將使北京在經濟和戰略上都比華盛頓更具優勢。
這就是為什麼一些分析人士懷疑中國領導人是否願意創造消費驅動型經濟。
英國皇家國際事務研究所（Chatham House）研究員大衛·魯賓（David Lubin）寫道：「可以這樣想，北京的首要目標不是增進中國家庭的福祉，而是增進中國作為國家的福祉。」
將權力從國家轉移到個人也許不是北京想要的。
中國領導人過去在開始與世界開展貿易、鼓勵企業發展和吸引外商投資時確實這樣做過，這也改變了他們的經濟模式和面貌。但問題是習近平是否願意再這麼做。
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