本周一(1月17日)中國國家統計局公布,2021年全年經濟同比增長8.1%。
分季度看,一季度同比增長18.3%,二季度增長7.9%,三季度增長4.9%,四季度增長4.0%。其中四季度增幅高於路透調查預估中值3.6%,但為2020年二季度以來最低。
8.1%的全年增長率略高於路透社預估的8%,也高於年初中國政府確定的「國內生產總值增長6%以上」的目標。
值得注意的是,這一年度增幅顯著高於中國疫情前6%左右的增長率。
該數字受到「低基數效應」的影響,比如2021年一季度達到18.3%,背後的原因是由於2020年一季度中國經濟受到疫情打擊,罕見地下降6.8%,因此使2021年一季度同比增速看起來偏高。
不過,以疫情前為基數計算增長率,計算兩年平均增長率則可剔除掉低基數因素。根據中國國家統計局的數據,2020和2021兩年平均增長5.1%。
回顧歷史,中國在1978年改革開放後的30年,平均年增長率在10%左右的高位。2012年開始下降到7%-8%區間徘徊,「7時代」持續了四年。2016進一步減速,進入「6時代」。
而在疫情影響下,2020和2021的平均經濟增速也已經跌入「5時代」,多個經濟學家和機構預測2022年,中國經濟還將在5%-5.3%的低位徘徊。
中國國家統計局表示,2021年中國經濟持續穩定恢復,經濟發展和疫情防控保持全球領先地位,主要指標實現預期目標。
不過,中國官方對經濟困境並不諱言,去年底的中央經濟工作會議公報把三重壓力描述為「需求收縮、供給衝擊、預期轉弱」。而預期轉弱背後,中國遲遲無法擺脫疫情影響,回歸常態,成為籠罩在中國經濟頭頂的陰霾。
經濟學家通常把經常把投資、消費、出口,看作拉動經濟增長的「三駕馬車」。
去年,中國的「三駕馬車」中,出口「一馬當先」成為拉動經濟的主動力。根據中國統計局數據,去年中國進出口39.1萬億元人民幣,比上年增長21.4%,其中出口21.7萬億,增長21.2%。中國去年實現貿易順差4.37萬億元。
新冠疫情發生後,中國的出口一路高歌猛進,截至目前實現連續六個季度正增長,使中國貿易規模在全球的佔比達到歷史峰值。
過去兩年中國執行旨在清零的防疫措施,供應鏈在疫情期間表現出很強的穩定性。這些原因使企業們做出最符合利益的決策——讓訂單回到已經全面復工的中國。
換言之,中國今年的出口增長,動力主要來自於歐美疫情嚴重導致的產能縮減,使訂單轉移到中國,即「替代效應」。
相比出口而言,投資這架「馬車」的顯得頗為孱弱。
中國統計局數據顯示,去年固定資產投資(不含農戶)54.4萬億元,比上年增長4.9%;兩年平均增長3.9%。
不過,值得一提的是,投資增長分領域看,基礎設施投資僅增長0.4%,製造業投資增長13.5%,房地產開發投資增長僅為4.4%。
這意味著,中國沒有像應對2008年金融危機的「四萬億」計劃一樣,大幅增加基建投資和刺激房地產市場。
2008年底,中國發改委突然放鬆審批條件,密集批複同意了28個城市的地鐵規劃,投資超過1萬億元。事實上,「四萬億」中45%投向了公路、鐵路、機場和城鄉電網。與此同時, 中國政府下調購房的契稅,免徵印花稅和土地增值稅,並下調購房貸款利率和首付款比例。
不過當年的舉措被認為是「飲鴆止渴」,放大了槓桿率和產能過剩的問題,此後多年中國不得不承受「去產能、去庫存、去槓桿」帶來的痛感。
當年在金融海嘯中用於提振中國經濟的基建和房地產,在這一輪經濟復蘇中卻都被抑制。
不僅去年基礎設施投資增長僅0.4%,房地產業的信貸環境也被大幅收緊,全年投資增長4.4%,低於經濟整體增長3.7個百分點。
在疫情影響下,消費受到的打擊最為直接和劇烈,恢復速度則最慢。
根據中國統計局數據顯示,中國去年社會消費品零售總額44萬億元人民幣,比上年增長12.5%。雖然增幅超過GDP整體增幅,但考慮到2020年消費復蘇較慢——2020年主要經濟指標都實現正增長的情況下,全年社會消費品零售總額卻下降3.9%,成為經濟中最薄弱的環節。
在2020年的低基數效應下,中國去年社會消費品零售總額才實現12.5%的增長,兩年平均增長率僅有3.9%。
分月份看,去年12月社會消費品零售總額同比增1.7%,遠低於路透調查預估中值的3.7%,創2020年8月以來最低。
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